掘金科创板，看明星基金经理马翔、李文宾、孙彬的投资之道

权威、深度、实用的财经资讯都在这里

科创板能否成为中国的纳斯达克，诞生一批优质行业龙头？如何看待科创板解禁潮和科创公司高估值？基金经理如何参与科创企业的投资？

8月13日，在上海证券交易所发起的一场有关科创板的活动中，兴业证券首席策略分析师王德伦、汇添富基金经理马翔、万家基金经理李文宾，以及富国基金经理孙彬，分享了他们的观点。

估值归根到底要看团队和产品

对于科创板，大家最关心的就是估值问题。

对于一些科创公司出现“看着好，但静态估值高”的情况，孙彬认为：“在一定情况下，不同类型企业要用不同的方式估值。这需要投资者换一种思路和估值方式，去看待公司发展。以生物制品企业为例，未来技术路径发展、产品获批节奏，以及销售情况分析，都可能对估值产生影响，此时投资者不能仅看企业的静态估值。”

“针对不同的创新型行业和不同阶段的企业，我们可能会用不同眼光、不同角度，去评判这些企业未来的发展空间。归根到底，还是要看团队和产品。”李文宾补充说。

解禁不是洪水猛兽

最近，科创板首批公司迎来解禁期，引发市场关注。马翔认为，解禁是股权从原来的财务投资人甚至创始人腾挪到公众股东手上，理论上对公司未来现金流折现没有影响，但容易影响投资者的心态。

“但对企业家来讲，可能只是做资产再配置平衡。从人性来看，也是人之常情。企业家卖股票，不代表对公司永远不看好，也不决定企业的长期价值。投资的关键还是要挑选到优秀的企业家，他能够长期伴随公司成长。此外，公司有好的治理结构、好的赛道和好的成长空间。”马翔表示。

“作为投资者，适当进行减持，也是获得过去长期投入奖励的一种方式。这种奖励也是一种鼓励，让后来者不断进入，持续做科技创新。”李文宾表示，解禁不是洪水猛兽，但需要投资者仔细甄别公司质地和中长期发展潜力。

“资本市场不只具有价格发现的定价功能，反过来还能给上市公司带来价值增值或者反向输出影响。一个成熟市场，不只是简单被动接受某一价格，作为优秀的投资者，也能给公司本身带来更多价值增值。”王德伦补充说。

科创板还需要这些制度建设

孙彬认为，长期投资人制度和科创板国际化的推进，有助于科创板发展。

“在IPO以及上市后的初期阶段，股价波动并不能体现资本市场对公司的价格和价值发现功能，长期投资人制度或相关类似制度，可能是一个着手点。再者，随着互联互通的推进，A股国际化趋势正在形成，在这样的情况下，我们有理由把科创板也加入进来。”他表示。

马翔提到，有效信息的披露和阅读，对科创板未来发展至关重要。“一方面，需引导公司高效披露更有用的信息，更全面反映企业情况；另一方面，也要引导投资者，或是培养更专业的人士，理解和分析这些信息，两者相辅相成。”

“科创基金看中国”主题沙龙活动由中国证监会投资者保护局作为指导单位，中国证券投资基金业协会、上海证监局与上海证券交易所共同主办，全景网、上海证券报提供特别媒体支持，活动旨在帮助中小投资者理解科创基金投资逻辑，引领投资最佳实践，推动金融赋能社会发展。

编辑：黄淑慧  视频制作：唐燕飞

往期回顾

本期责任编辑：邵子怡

▼

版权声明

上海证券报微信保留本作品的所有权利，未经书面授权，任何单位或个人不得转载、摘编、链接或以其他方式复制发表，否则将被依法追究法律责任。

微信热线：王老师 021-38967805；版权合作：范老师 021-38967792。

好看，你就点一下！